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    【BDSwiss】日元上涨,欧元因利率下降而下跌;关注消费者情绪数据

    外汇天眼   |   2022-05-13 18:41:40

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    摘要:波动性仍然是游戏的名称。例如,纳斯达克指数昨天一度上涨1.6%,然后下跌2.1%,然后收盘时几乎没有变化(+0.06%)。

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    截至格林威治时间05:00的价格

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    市场回顾

    波动性仍然是游戏的名称。例如,纳斯达克指数昨天一度上涨1.6%,然后下跌2.1%,然后收盘时几乎没有变化(+0.06%)。标准普尔500指数也有类似的走势--在其低点时,与最近的历史高点相比,仅差20%的跌幅,这将标志着正式熊市的开始。

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    最终的投机工具,比特币也是如此。在当天下跌10.1%之后,它一度反弹了约5,000美元或20%。在写这篇文章的时候,它比周三的收盘价上涨了7%。

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    我不能说为什么比特币在下跌--当然除了它现在与标准普尔500指数有70%的相关性--但是股票在增长的担忧下正在下跌。市场对增长的前景越来越关注。你可以从长债收益率的表现中看到这一点,在过去几天里,长债收益率一直在下降。

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    在连续数周上调对美联储可能的加息路径的估计后,市场昨天再次下调了估计。

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    过去一周,利率预期的变化是相当大的。市场仍然远远高于FOMC对今年年底的估计,但现在与官方对2023年和2024年的想法基本一致。也就是说,他们认为美联储今年将不得不比计划中更多地紧缩,但这可能会使经济放缓到足以实现他们在2023年和2024年的目标--可能是通过使美国经济陷入衰退。

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    这一变化有利于日元,原因有二。第一,波动和恐惧使日本投资者更加紧张。在这种情况下,他们倾向于对冲其货币风险的巨大海外债券组合,这导致日元升值。其他投资者早已注意到这一行为,并倾向于加入这一行列,这就是日元 “避风港”行为的起源。

    其次,其他地方的债券收益率下降,降低了投资外国债券对日本投资者的吸引力。对未来资金外流的预期被调低,日元升值。

    但我仍然不相信我们已经看到了美元/日元的峰值。

    另一方面,乌克兰的战争继续对欧元构成压力。在俄罗斯国有天然气供应商Gazprom表示,由于俄罗斯对欧洲公司实施制裁,它将削减通过亚马尔管道向德国的运输量后,荷兰天然气价格跳涨。德国经济部长Robert Habeck表示,“情况正在升级”,供应量每天减少1000万立方米或3%。后来天然气价格回落,但欧元未能恢复。与欧元/美元相比,欧元/瑞郎两者的连动性更加明显。

    同时,欧盟外交官正在考虑推进对德国的第六套制裁,但没有禁止所有俄罗斯石油的进口,以规避匈牙利对该禁令的反对。(这将是欧盟制裁俄罗斯努力的一个重大挫折,因为这将消除欧盟惩罚俄罗斯的最有效工具,尽管欧盟经济体要付出相当大的代价。

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    日元走强,欧元走弱......我女儿在日本上大学的费用今天对我来说增加了很多。

    今天的市场

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    注:上表在发布前已根据最新的共识预测进行了更新。然而,文本和图表是提前准备的。因此,上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。

    这一天从欧盟的工业生产开始。这不是一个大问题,但我已经看到它对市场的影响。

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    欧盟在这方面一直做得很好,但今天的指标预计会将其拖到低于大流行前的产出水平。考虑到乌克兰战争带来的问题,这并不令人惊讶。

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    美国进口价格通常不是一个主要指标,但随着市场对通货膨胀的正视,它今天可能会对市场产生影响。

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    进口价格和美国CPI之间没有关系。

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    不包括石油的进口价格似乎对应得更好,尽管服务占了CPI篮子的60%,但它显然不是通胀的主要决定因素。

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    除石油外的进口价格似乎又主要由中国的生产者价格指数决定。这就是为什么中国的通货膨胀对世界其他地区很重要。

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    稍后我们将看到密歇根大学的消费者情绪调查。市场对这个指标非常重视,你可以从彭博社的高相关性分数中看出,但实际上它只是对500人的采访。此外,我从来没有看到任何迹象表明,情绪可以预测消费或其他任何东西。

    预测情绪会有一些下降,考虑到仍然很高的通货膨胀率,这是很自然的。

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    说到这一点,通胀预期预计会有一点上升。

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    然后我们进入周末,去海滩,被晒伤,在痛苦中度过周日。

    我希望你在欧洲时间周日晚上,亚洲时间周一早上,日本企业商品价格指数(CGPI)(又称生产者价格)公布时已经恢复了。 月度同比增长率预计将保持不变,但年度同比增长率预计将有所下降。

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    我们将特别关注原材料价格的变化,因为它一直在飙升。它们在3月份按年增长了50%。这比12月份69%的峰值有所下降,但仍然很糟糕。然而,没有迹象表明日本央行愿意接受更高的日元来弥补这一点,正如我们从周三的4月货币政策会议的意见摘要中看到的那样。

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    有几条意见显示,货币政策委员会成员意识到了原材料价格上涨对通胀的可能影响,但并不担心。“基本通胀率可能会适度上升,原因是企业越来越多地将商品价格的飙升转嫁给零售价格,企业和家庭对价格的心态发生变化,以及在劳动力短缺加剧的情况下,工资上涨压力可能加强,”一位委员援助说。“围绕乌克兰的局势导致的贸易和物流效率低下,再加上商品和其他价格的激增,可能会继续影响日本的各种商品价格,”另一位说。

    但怀疑态度似乎是主流观点。“尽管通胀率达到2%的可能性增加了,但通胀率的上升是由于进口价格上涨,因此将只是暂时的。鉴于产出缺口和通胀预期的发展,以稳定的方式实现价格稳定的目标是困难的,”一位成员说。(“困难 ”在日语中是 “没有机会,伙计 ”的暗语。)而另一位委员甚至指出了商品价格下跌带来的风险。“2022财年上半年,CPI的同比变化率可能在2%左右,主要是由于商品价格的飙升。但从下半年开始,需要注意商品价格可能下降带来的下行风险”。

    我们还得到了中国的三大指标:工业生产、零售销售和固定资产投资(FAI)。预计它们会降低,这并不奇怪--当你的门被焊死的时候,很难去购物或上班。唯一的问题是它们会下降到什么程度。


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    Marshall Gittler马歇尔-吉特勒

    BDSwiss投资研究主管

    马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司,包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者,他受到了知名经济机构的信任,他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道,同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖,提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。

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